内外镍价强势上涨 是印尼禁矿传闻发酵 还是另有原因?

近期金融市场异动频发,有色板块中沪镍表现抢眼、一枝独秀。8日沪镍期货1910合约日盘以涨停价124890元/吨收盘,夜盘时段更是一度突破127000元/吨一线,最终收于126510元/吨,涨幅5.94%,刷新上市以来最高价格纪录。面对镍价迭创新高,多空资金大举入场,记者采访了多位有色业内研究人士,探讨镍价屡创新高背后的市场逻辑。

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“近期宏观层面种种迹象表明不确定性加大,使得大类资产出现很大异动变化,例如美国30年期国债收益率正在逼近有史以来的最低水平,黄金突破1500美元/盎司,创六年来新高,人民币汇率破“7”等。”一德期货有色研究员谷静对记者表示,投资者担忧不断升级的国际贸易紧张局势影响全球经济增长。”

国信期货有色研究员顾冯达表示,在中国经济发展韧性较强、后续维稳政策引而不发的背景下,预计在经历暂时的慌乱迷茫后,大宗商品将显现投资价值,特别是有色板块。

“从目前经济形势来看,国内地产、汽车都处于下行周期,基本金属下游消费也表现很疲弱。尽管多国都开始降息,流动性或有所宽松,但也侧面证明了当前整体经济局势不容乐观。” 长江期货有色研究员吴灏德表示,宏观环境仍然是有色金属的拖累项,但预计后续中国政府或有新一轮刺激政策维稳托底。

沪镍飙升背后,供需预期生变

永安期货有色金属分析师范润泽表示,沪镍期货大幅飙升的背后,从基本面看有以下几个因素:其一,印尼的原矿出口配额政策后面可能要收紧,但是否提前禁矿目前还未知;其二,8月份不锈钢产量继续增加,对镍的需求仍比较强;其三,从海外主要矿企二季度报告来看,纯镍产量在继续下降,今年海外纯镍几乎不会有增量,后面纯镍的结构性短缺会更明显。

在进口方面,海关数据显示,我国1—6月累计进口镍矿2064.74万吨,同比增加13.83%。然而6月我国进口镍矿降至427.65万吨,环比下滑17.59%,同比也减少4.96%,其中减量主要来自印尼方面。

“就目前状况来看,镍矿供应整体充裕。针对印尼方面禁矿一事,不必过分悲观。“谷静表示,一方面是印尼政府的目标更倾向于督促冶炼厂的建设进度,即使后期收紧出口,影响量预计也要比2014年低很多,加之部分会转化为镍铁形式输出,所以总体来看,目前对于镍矿供应不必过分悲观。

“近期印尼禁矿的传闻持续发酵,镍价突飞猛进不得不让人将两者联系起来。”中信建投期货有色研究员王彦青表示,印尼禁矿本就不是空穴来风,本月以来市场的焦点转向于提前禁矿这一消息,但是从各方报道来看,目前仍没有比较权威的说法。

镍板库存过低,镍豆受到关注

记者从业内人士处了解到,近年来随着国内外交易所镍表观库存逐步下滑,业内对于镍豆交割放开的讨论越发频繁,加之新能源动力电池高速增长对镍资源的挤占,镍板及镍豆等精炼镍资源与镍铁的消费下游出现分化,使得镍供需结构性问题凸显。

面对节节攀升的镍价,目前过低的镍板库存引发市场关于扩大交割品范围的探讨。吴灏德表示,若期货增加镍豆的贴水交割,会很大程度上增加可交割品数量,是对“只用镍板交割造成镍库存长期处于低位”的一种矫正。当然,也需要考虑镍豆在作为不锈钢原料的使用中具有一定经济性。目前镍板因其质量比较稳定,且管理成本低、易于存放和保管,在国内受钢厂青睐的程度远高于镍豆,因此是否将镍豆作为交割品还要考虑钢厂使用习惯的问题。

国泰君安期货有色金属分析师王蓉表示,对于交易所镍豆交割放开目前还存在一些技术性的问题悬而未决,比如怎么设置镍豆贴水,因为在实际交割中进行阶段性调整还是固定比例贴水,是存在争议的;再有就是镍豆仓储、包装等环节和镍板也存在很大区别,需要更深入审慎地调研探讨可行性。

业内人士认为,这些细节上的问题短期难有统一定论,此外镍豆资源主要靠海外进口,如果再去实施一些比较严苛的标准,那么实际能够参与交割的量对于扩充整体交割品货源来说,也可能影响并没那么大,由于交割标准和技术性细节还存在业内分歧,目前距离真正放开镍豆交割还需时日。

镍市氛围偏多,高位波动加大

王蓉表示,“市场传言有海外CTA资金在伦镍突破15100的时候跟进做多,但其实看LME持仓的话,当时还是空头减仓减出来的,而多头并没有看到一个超量的增加,但是不管传言的真假,至少价格这样拉上去,可以说明海外LME持仓多头力量相较空头更足,此前7月份伦镍靠区区一万手增仓就能把价格拉上去,也证实伦镍市场结构上还是偏向多头的。”

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“可以看到,伦镍创下高点后又收了一个很长的上影线,从技术上去看,在这个位置短线向上突破的压力已经显现,所以最近应该是一个高位振荡的局面。”她认为,镍本身交割品结构和资金结构没有效改变之前,其波动率还是会非常大。

吴灏德认为,从技术上看,当前伦镍到了前高的位置,若未能有效突破15850美元/吨,镍价短期可能仍维持强势振荡,但中期有较大回落概率,建议不要轻易追高和摸顶,不操作比操作更明智。



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